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时报观察丨量质并重 债市迎来全面注册制时代 世界聚焦

2023-06-27 02:11:54 证券时报


(资料图片)

中国证监会近日发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》及《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》,意味着债券注册制改革全面落地。这有助于提高债券审核注册工作制度化、规范化和透明化水平,提升优质企业、民营企业债券融资便利性,维护债券市场良好生态,推动债券市场高质量发展。

自今年3月改革启动以来,统一公司(企业)债券发行审核工作就成为了资本市场关注的焦点。这个以万亿元计的市场,如何在统一协同下呈现出“1+1>2”的效果,成为此轮改革的看点之一。本次发布的债券注册制改革指导意见和中介机构债券执业指导意见,是统一公司(企业)债券发行审核工作在制度规则层面迈出的重要一步。通过完善相关制度机制,以提高债券审核注册工作的制度化、规范化和透明化水平,强化债券业务全链条监管,完善债券违约风险处置机制,加强投资者合法权益保护,维护良好秩序,服务实体经济高质量发展和支持国家重大战略、重大项目建设。

不同于股票发行注册制,债券注册制改革在信息披露层面的要求,更加侧重以偿债能力为重点,以简明易懂的语言可能不能完全披露发行人偿债能力的重要信息。同时,针对债券滚动发行、频次较高的特点,对发行人实施分类监管,建立健全知名成熟发行人等制度,进一步提高优质企业融资便利性。畅通违约债券出清渠道,持续完善市场化法治化多元化的债券违约风险化解机制,进一步健全优胜劣汰的市场生态。在强化投资者保护方面,更是要求发行人落实偿债保障责任,做好融资统筹规划,防范高杠杆过度融资,用好投资者保护条款示范文本。强化对发行人和中介机构的“一案双查”。

值得注意的是,此次改革对中介机构的债券执业提出了全方位的要求。就市场反映的债券审计、法律等业务存在的突出问题,证监会要求会计师事务所健全质量控制体系,加强债券审计业务的风险评级管理;律师事务所则要建立健全业务质量和执业风险控制机制。强化了对会计师和律师执业的全流程质量控制。此外评级机构还需加强评级方法体系建设,逐步构建以违约率为核心的评级质量验证机制,发挥好评级的事前预警功能。

中国债券市场正由“量的扩张”转向“量质并重”的发展新阶段。以两个指导意见为始,后续还将有更多有关债市的监管规则发布,推动债券注册制改革全面走深走实,更好支持国家重大战略实施和重大项目建设,助力建设现代化产业体系和实体经济高质量发展。