科大讯飞点评报告：2023Q2业绩显著好转，大模型赋能产品竞争力持续提升
科大讯飞(002230)
投资要点
2023年7月10日，公司发布2023年半年度业绩预告，2023H1公司预计实现营业收入78亿元，实现毛利31亿元，实现归母净利润5,500~8,000万元，同比下降71%~80%。
【资料图】
公司2023Q2单季度表现亮眼，业务经营持续复苏
2023年第二季度公司经营扭转第一季度业绩下滑的不利局面，预计实现营业收入约49亿元，同比增长10%，环比增长约70%；预计实现毛利约19亿元，同比增长约7%，环比增长约60%；预计实现归母净利润1.13~1.28亿元，同比增长约1.90%~24.47%。公司于2023年第二季度完成经营活动产生的现金流量净额超1亿元，同比增加超5.5亿元。
星火认知大模型赋能C端业务成效显著，讯飞开放平台生态加速繁荣
讯飞星火认知大模型发布以来，搭载讯飞星火认知大模型的讯飞AI学习机GMV在5月和6月分别增长136%和217%。截至6月30日，讯飞开放平台开发者数为497.4万（去年同期343万），近一年增长45%。其中，讯飞星火认知大模型发布后，开发者数量在两个月内增加了85万家。公司基于星火认知大模型技术，在作文辅导、口语学习、录音一键成稿以及文本摘要等应用场景实现落地，极大地提升了C端产品的竞争力。
坚持平台+赛道人工智能战略，大模型持续迭代不断丰富公司AI+行业应用生态
6月9日，星火认知大模型V1.5正式发布，大模型在开放式知识问答、多轮对话、逻辑和数学能力三大综合能力实现迭代，并且进一步拓宽行业应用，在教育、办公、医疗和工业领域的应用落地均取得重大进展。公司计划于8月15日发布星火认知大模型迭代成果，预计届时大模型将在代码能力维度实现重大突破，随着讯飞星火大模型持续迭代进步，未来有望进一步赋能公司各业务场景，打开B端及C端成长空间。
公司大模型技术坚持自主创新，实现核心技术底座自主可控
科大讯飞率先布局自主可控，打造我国通用智能新底座，为未来人工智能的规模化推广夯实了可持续发展的基本面。公司与华为昇腾等强强联合，合力打造完全基于国产算力基础的认知大模型。目前，面向重点行业可私有化部署的自主可控行业大模型，已经与众多行业头部客户达成合作意向。
盈利预测与估值
我们预计2023-2025年公司营收为244.37/319.20/418.17亿元，同比增长29.84%、30.62%和31.01%，归母净利润分别达到21.13/30.12/40.26亿元，同比增长276.58%、42.51%和33.66%，对应EPS为0.91/1.30/1.73元。维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧带来的风险；订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险；
